稿源： 中國寧波網(wǎng) 10月5日早間，央行如期開展4000億元1年期MLF(中期借貸便利)操作，與當(dāng)日到期量4035億元基本持平。但出人意料的是，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個基點。 滾筒輸送機(jī) www.nbwyjx.com www.daheige.xyz www.yuyaowanli.com www.nblgqd.com MLF是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，簡單理解就是央行通過借錢給商業(yè)銀行實現(xiàn)市場資金的投放。如果MLF利率下調(diào)，意味著金融機(jī)構(gòu)借入資金的成本降低了。 這一動作傳遞出繼續(xù)壓低社會融資成本的信號。市場普遍預(yù)計，與企業(yè)貸款、市民房貸掛鉤的LPR(貸款市場報價利率)本月將同步下調(diào)。 MLF利率下降等同降息 目前，MLF利率已是央行貨幣政策走向的“窗口”。8月17日，為深化利率市場化改革，央行決定改革完善LPR(貸款市場報價利率)形成機(jī)制，報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成，其中，公開市場操作利率主要指MLF利率。 LPR改革之后，MLF利率-LPR-貸款利率的傳導(dǎo)路徑基本打通，MLF利率作為重要政策利率的地位得到鞏固。因此，從某種程度上可以認(rèn)為，MLF利率下降就是降息。 華創(chuàng)固定收益部研究團(tuán)隊認(rèn)為， 8月、9月報價利率下行，10月LPR與房貸利率的掛鉤機(jī)制轉(zhuǎn)換基本完成；LPR機(jī)制已經(jīng)理順，其中MLF操作利率是LPR報價的基準(zhǔn)，此次下調(diào)將帶動LPR至少下行5個基點，1年期和5年期或同步調(diào)整。 民生銀行首席研究員溫彬稱，按照LPR新機(jī)制，下調(diào)MLF利率應(yīng)該在隨后的LPR報價中同步、等量反映。 不過，盡管房貸利率與LPR掛鉤，但是否跟隨下行仍受政策調(diào)控影響。 融360的數(shù)據(jù)顯示，10月全國房貸利率上漲的形勢有所放緩，但考慮到年底兩個月銀行的信貸額度較為緊張，預(yù)計年底前房貸利率仍保持穩(wěn)定。 央行意外“降息”，對股市也是個驚喜。昨日，A股三大股指皆上漲，尤其是上證50指數(shù)盤中更是創(chuàng)下21個月新高。 為何現(xiàn)在選擇“降息” 央行為什么在這個時間點“降息”？滾筒輸送機(jī) 國泰君安的研究報告認(rèn)為，當(dāng)前通脹的結(jié)構(gòu)性特征非常明顯，即CPI高PPI低，在此背景下下調(diào)MLF利率，在很大程度上可以緩解市場對于通脹的擔(dān)憂，穩(wěn)定市場信心。 同時，央行此次下降MLF利率，相當(dāng)于繼續(xù)壓低LPR利率，給市場傳遞出繼續(xù)壓低社會融資成本的信號。 江海證券認(rèn)為，雖然央行本次的降息操作對市場來說有點超預(yù)期，但其背后釋放的信號或更具意義。 一方面，降息反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，下行壓力加大，降息已是必要選擇；另一方面，這也表明因“豬周期”推動的CPI短期沖高實質(zhì)上并不能構(gòu)成寬松貨幣政策的制約因素。此外，考慮到5個基點的下調(diào)幅度有限，也進(jìn)一步顯示出我國央行對待寬松貨幣政策的態(tài)度仍保持謹(jǐn)慎。 由此，對于寬松周期是否會就此放開，市場上觀點不一。 現(xiàn)代金報記者張波 |
